¿Chile puede volver a crecer en 2027?
El último IPoM del Banco Central nos deja una señal de optimismo. Después de un 2026 prácticamente estancado, Chile podría volver a crecer cercano del 3% durante el próximo año.
Sin embargo, hay que mirar esta cifra con cierta cautela. El Banco Central acaba de reducir fuertemente su proyección para 2026 y estima que el PIB crecerá apenas entre 0,25% y 0,75%. Para 2027, en contra posición, proyecta un crecimiento cercano al 3%.
La primera pregunta es bastante simple: ¿por qué creceríamos mucho más el próximo año? La respuesta está principalmente en la inversión, pues el Banco Central estima que la formación bruta de capital fijo crecerá 8,1% en 2027, después de caer este año. Por otro lado, espera una recuperación del consumo privado, aunque bastante más moderada. También debemos sumarle el efecto de la Ley de Reconstrucción, que podría aportar alrededor de medio punto porcentual al crecimiento durante los años 2027 y 2028.
Hasta aquí, buenas noticias… pero el problema es que una cosa es que la economía tenga un buen año y otra muy distinta es que haya recuperado su capacidad de crecer. Y esa diferencia es importante y ahí se centra nuestro verdadero desafío.
Chile lleva varios años creciendo poco. Por eso, después de un año 2026 casi para el olvido en materia económica, con un crecimiento cercano a cero, no es extraño que aparezca un rebote al año siguiente. La comparación estadística ayuda, pero el problema de fondo no se resuelve solamente con una mejor comparación.
Durante 2026 hemos visto debilidad no solo en la minería, sino también en la demanda interna. El consumo y la inversión se han resentido, el mercado laboral sigue débil y las empresas enfrentan un escenario de menor actividad. En julio, el Imacec cayó 1,5%. Por eso, más que preguntarnos si Chile crecerá cerca del 3% en 2027, deberíamos preguntarnos qué hay detrás de ese crecimiento.
Si la inversión efectivamente se recupera, si aumentan los proyectos, mejora el empleo y el consumo comienza a reaccionar, entonces podríamos estar frente a algo más que un simple rebote. Pero si el crecimiento depende principalmente del impulso extraordinario de la reconstrucción y después volvemos a crecer cerca del 1%, entonces habremos tenido un buen año, pero no habremos solucionado nuestro problema de crecimiento.
Aquí aparece una buena noticia adicional. El Banco Central espera que la inflación vuelva al 3% durante el segundo trimestre de 2027. Si eso ocurre, la política monetaria tendrá más espacio para acompañar la recuperación de la economía. También ayuda que las perspectivas de inversión para los próximos años sean mejores. Pero todavía falta algo fundamental: que esos proyectos efectivamente se ejecuten. Y aquí está el verdadero desafío.
Chile puede volver a crecer en 2027. Lo que todavía no sabemos es si puede volver a crecer de manera sostenida. Un crecimiento de 3% sería una buena noticia después del casi estancamiento de 2026. Pero no debería conformarnos. Porque para un país que durante décadas creció a tasas significativamente superiores, crecer 3% no es un gran resultado. Es, más bien, volver a acercarnos a una velocidad de crecimiento razonable.
La prueba definitiva para nuestra economía vendrá después. Si durante los años 2028 y 2029 seguimos creciendo a ese ritmo, recién ahí podremos decir que la economía recuperó parte de su dinamismo. Si volvemos rápidamente a tasas cercanas al 1%, tendremos que reconocer que el problema era más profundo.
Chile no necesita solamente que 2027 sea mejor que 2026. Necesita volver a tener una economía capaz de crecer de manera sostenida. Y eso requiere mucho más que una recuperación cíclica: requiere inversión, productividad y empleo.
Alejandro Urzúa – Analista económico FEN UNAB y OpenBBK